氢能概念低调之选 金马能源(06885)有势

各位新年快乐，祝大家新一年赢多点。跟据上一年统计，用发文收市价作参考，配合15%为止蚀计算，本专栏命中率达65%，当中不乏倍升股，成绩不过不失吧，相信有跟踪的朋友都至少赚到点钱。今年笔者会继续努力，为大家找寻更多优质的股票。

新一年先重温一只相对低调的股票，金马能源 (06885)。上一年年头笔者已提及它和其他同业。该股票在7月至9月曾有一段颇亮眼的走势，但随后就一直阴跌到年底，直至最近才重现曙光。

金马能源是河南省焦化行业领先的焦炭生产商及焦化副产品加工商。集团沿煤化工业中焦化产业链，经营一套从焦炭生产到将焦化副产品加工成衍生性化学品及能源产品的垂直整合业务模式。集团的垂直整合业务模式令集团能够将焦化副产品的价值最大化，从而令集团能够实现高回收再利用的业务模式。

凭借集团在煤化工焦化行业的多年经营及与煤炭供应商的长期业务关系，集团亦从事煤炭、焦炭、LNG及有色金属材料贸易，这些业务主要透过本集团的贸易公司进行。

近年，集团亦积极拓展LNG及氢气的生产及销售业务。在氢气领域的研发及投入下，集团的产业链得以延伸至更高端的新能源产品。

简而言之，金马能源的收益主要来自以下主要业务分部：焦炭、衍生性化学品、能源产品、及贸易。

刚才说过，金马相对低调，其实也有多个面向，其中一个是它的氢能发展。众所周知，氢能概念在去年变得非常热门，有国家政策支持，未来潜力巨大。然而，作为氢能概念股之一的金马能源却相对少人提到。其中一个可能原因是，别的公司的氢能是主产品，但金马的氢能却是副产品。不过，要是以为副产品就不好却是大错特错，正正是因为副产品，金马制氢有着先天的成本优势。

以副产氢气为原料生产燃料电池车用氢气的确可有效降低燃料电池车用氢成本，不过其纯度可能会成为一个问题。然而，对金马并不担心这个问题。金马近年积极研发提升氢气提纯技术，成功掌握了氢电池燃料，极高纯度氢气之生产技术，产能约每小时5千至1万立方米。金马下一步将继续充分利用现有产业基础，加快形成年产氢气规模10亿立方米。

此外，上年年初金马与国内加氢站建设与运营企业龙头上海氢枫合作成立合资公司，透过这合作，金马掌握了具高技术门槛之氢气运输、储存以及加氢站建设和运营的能力，具备全面进入氢电池燃料产业链的条件。未来，金马能源计划进一步收购、扩大氢能生产，重点发展氢能汽车、重卡及燃料电池等上下游产业链项目。依讬公司现有油气站联营建设加氢站，以河南区域为主，辐射周边省份，逐步建设运营50-100个加氢站。最终，形成氢气「制、储、运、加」等全产业链业务。可见金马能源的氢能业务潜力相当巨大。

另一个面向，当然就是它的估值也非常低调。金马盈利能力强劲，业绩自2015年以来维持增长，2015至2019年收入及净利润复合年增长率分别达35.5%及123.3%，而去年的半年业绩亦较2020年同期溢利增加不少于30%。有着优秀的盈利能力以及如此全面的氢能布局，现时市盈率亦只是4倍左右，便宜如此，你说不是低调是什么？

最近金马还完成了股份全流通，令管理层有更多诱因提升公司治理，利好股价上升。再加上金马高达8厘的股息率，公司有着独有的吸引之处。以现时较低的估值来看，相信是理想的入手时机。若看新一年好氢能概念，或是希望建立收息组合，金马能源都是值得考虑的选择。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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