智通港股解盘(12.14) | 下跌无需恐慌

文/万永强(智通财经研究中心总监)

港股受美股的影响比较大，隔夜美股一跌，这边又有资金趁势杀跌。恒指全天处于水下。

市场还需要过一关。12月16日(周四)，美联储将举行今年最后一次货币政策会议，委员们将讨论以多快的速度Taper，以赋予明年加息灵活性。英国金融时报向48名经济学家发起调查发现，有超过一半的经济学家认为美联储 " 非常可能 " 或 " 有可能 " 在 3 月底前结束 Taper。如果 Taper 提前到 3 月底结束，那么加息最早可能在明年一季度就发生，不过大多数人认为美联储将在第二季度采取行动。这个最新观点和以前的预期有较大出入。市场普遍认为收缩没那么快。导致预期发生变化的原因是最新数据显示通胀来的有点猛，上周五，美国劳工部公布，11 月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨 6.8%，为近 40 年来的最高水平。

因此，投资者预计此次美联储会释放比较强烈的“鹰派”信号，恐慌之下先出来观望也是正常的举动。

那么跌到这个位置需不需要恐慌呢?笔者认为大可不必，首先，鲍威尔是否会如预期展示“鹰派”仍未可知，因为叠加了奥密克戎的因素，这个新病毒到底会产生负面影响暂时还未知，如果形势变得严峻，美联储会不会加紧收缩需要打个问号。一旦周四鲍威尔讲话没那么鹰派，那么市场的拨乱反正是值得预期的;其次，最新的中央经济工作会议已经重点提到了要“稳”，股市也是其中重要一环。最后是观察15日“麻辣粉”和市场报价利率的情况，如果出现边际向好，对恒指是较大刺激。

从市场本身看，跌幅榜又趟了一堆的地产股和物管股，这确实是个问题，近期笔者反复强调的就是部分地产股的风险。12月14日，安信证券首席经济学家高善文在安信证券2022年投资策略会上发表题为《沉舟侧畔千帆过》的演讲，分析了他对房地产市场面临转折、中国经济的结构转型的观察。高善文判断，2020年和2021年，房地产销售面积在17.6亿平方米，很长时间内都将是商品房销售的顶部，将是一个长期的历史顶部。不过，他个人认为房地产行业最坏时机已经过去，应该可以避免此前担心的“硬着陆”局面。弱势之下，最没安全感的就是有问题的品种。

昨日市场火爆的周期类个股集体降温，这很好理解，因为刺激政策的落地还需要时间，起码都要到明年了，另外一点，如果美联储很快要搞加息，那么中国在政策的道路上该如何把握尺寸需要重新掂量，所以这条线的预期就降低了。

在周期走弱之下，资金很自然的会转向大消费类。大背景对应的是民族品牌的崛起，从年初新疆棉、鸿星尔克到近期加拿大鹅约谈，一系列事件催化民族品种不断走强，伴随年轻一代消费能力释放及社交网络效应，对于海外品牌的认知已经在逐步改变。阿迪及加拿大鹅等市场份额不断被国产品牌抢占，以特步国际(01368)、李宁(02331)、波司登(03998)为代表的中国民族品种未来的前景值得期待。

另外，注意到一个现象，虽然越南等东南亚国家的产能恢复，但外国大客户在这两年的疫情中感受到了供应链稳定的重要性，有些订单已经不愿意回到东南亚了，即使有些回流中国的订单会流回东南亚，但不会是全部，仍然会有一部分继续留在中国。因为中国供应链最大的优势就是稳定，这对于企业而言是极为重要的。虽然东南亚国家在关税上有优势，并且不存在“用工荒”，但综合效率和风险而言，整体的成本并不比中国便宜。与此同时，疫情下外国客商在东南亚“吃过的亏”不愿意再吃了，而对中国产业链增强的信任将会长期存在。还有就是海运费的暴涨和货物交期的延长，也让订单“东南飞”变得不再容易。这对于制造业巨头的申洲国际(02313)而言是大的利好。

氢能源依然强劲，据媒体报道,近期上海、河南、北京等多地陆续出台氢能地方补贴政策。据悉,京城机电(00187)所生产的35MPa高压铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶(储氢气瓶)已批量应用于氢燃料电池汽车、无人机及燃料电池备用电源领域。A股的京城股份(600860.SH)早段再度上板带动港股反包。看来有资金是在做港股的套利。中集安瑞科(03899)也大涨5.29%，公司近日称，旗下中集太平洋海工在浙江舟山向德国Hartmann集团交付全球首艘5000立方米双燃料全压式LPG运输船。

元宇宙概念再有新刺激，李嘉诚携红颜知己出手入局元宇宙,投资《头号玩家》男主初创公司。柏能集团(01263)小幅调整，舜宇光学(02382)反弹积极。

继天津检出的奥密克戎变异株后，广州发现首例境外输入奥密克戎阳性病例。接下来，预计打三针加强针将成为重要的选项，疫苗类的个股如康希诺生物-B(06185)、复星医药(02196)预计会反复活跃。

个股方面，美东汽车(01268)大涨14.39%，消息面上，美东汽车将以37亿元人民币收购追星汽车销售集团。这对于公司未来发展前景带来较好预期。

新股方面，昨日提到的雍禾医疗(02279)今天再度上涨超5个点，大跌之下能有这个涨幅相当不错了。

恒指提前下跌应对美联储的收紧政策，预计再度下跌的幅度有限，观察央行的动作。

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