开店速度惊人 海伦司(09869)迎来高速发展

半新股一直都是一些有经验的炒家的寻宝之地，通常一些上市后沉寂了一段时间的半新股，一起动都能有不错的利润。在大市不稳时，大股也没什么动静，这些半新股反而更具值搏率。几个月前，有一间在内地颇具名气的连锁酒馆在港上市，适逢港股新股市场死寂，这家酒馆也未能复制像那时九毛九 (09922)的盛况，可是最近这家名叫海伦司 (09869)的酒馆股价终于有动作了，连升几天涨超30%，非常抢眼。

到底为什么突然起动？谈这个前先再简单介绍一下这只股票。海伦司们是中国最大的连锁酒馆网络。按收入计，2020年在中国酒馆行业中排名第一，占据1.1%的市场份额。海伦司一直以「Helen’s（海伦司）」品牌经营酒馆，宗旨是向顾客提供具性价比的产品组合以及轻松的顾客体验，满足年轻人对高性价比的酒饮、优质服务及社交氛围的需求。根据弗若斯特沙利文开展的消费者调查，海伦司是深受客户喜爱的酒馆，曾光顾Helen’s酒馆的客户中满意度高达93.9%。而公司的微信、抖音及微博官方账号累积粉丝亦已超过750万。可见海伦司确实是挺受欢迎的。

而为什么股价会升？原因可以有很多个，而最直接的原因就是公司在上周被纳入了恒生综合指数及港股通。当进入指数及港股通后就旋即得到了资金关注，知名度都突然增加。

其实海伦司上市时已经是酒馆行业中排名第一，已经在内地人心目中建立了一定形象。回看公司上市前的收入，于2018年、2019年及2020年，收入由人民币114.8百万元大幅增至人民币564.8百万元，并进一步增至人民币817.9百万元。今年的上半年，收入亦从2020年上半年的人民币215.1百万元，增至人民币868.1百万元，同比增长了近303.6%。增长幅度绝不下于高科技成长股。

而且，海伦司仍还未止步，上市后才是真正的开始。上市以来，海伦司开启了疯狂开店的模式，根据公司2020年的半年报显示，截至2020年12月31日，海伦司开业门店数量为351家。根据官网最新资料，截至2021年12月8日，海伦司的开业门店数量已经达到为724家，2021年新增门店数量达到373家，年度拓店目标已完成93.3%。2021年1-6月，海伦司开业门店新增120家，2021年7-12月，新增门店253家。一年内开店接近上年总店舖的一倍，可见其扩张之快，野心之大。

你以为一年内开373家新店已经很多？公司管理层近日就用行动直接告诉你他们还未出真实力。上周，公司召开的2022年发展会议就大幅上调了明年的开店计划数量，从630家上调至900家。相当夸张，亦能看出公司管理层有多大的信心。

虽说如此，但这股票依然有点隐忧。而隐忧就是公司的最大优点同时亦是它最令人担心之处。到底扩张得如此快会不会顶不住？其亮眼的增长营收的背后，亦藏着极大的负债问题，多年来负债率都在80%以上。如果还记得瑞辛咖啡事件，不难发现其业务发展的相似性。

不过，对于短炒的股民，这仍然是不错的机会。瑞幸咖啡在事件发生前，也升了2~3倍。毕竟，沽空机构要想赚得多也得在高位沽。只是，对长期投资者来说就要更小心了。

总括而言，由于篇幅所限未能更详细分析海伦司的独有优势，但只看其增长及扩张速度已能知道海伦司的野心。这间野心极大的酒馆，目前仍只是刚刚重回招股价附近，因此即使已连升多日，负债高，这股票仍有关注的价值。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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