港股离底部或已不远！短期配置注重景气度

平安证券发布港股策略报告表示，港股近期的表现无论是与A股相比，还是与全球股市相比都偏弱，但当前港股仍难言“底部已显”，这是内地经济面、海外流动性、互联网等行业监管的“政策底”也尚未到来决定的。也就是说，港股的“寻底之路”仍在途中。不过，接近破净的恒指也显示，港股距离底部或许已经不远。建议港股策略注重短期的景气与中长期配置并行。就短期而言，景气度有望向上的高端工业制造、具有提价能力的必需品消费以及性价比较高的悦己型消费都是可以进行关注的领域。

平安证券主要观点如下：

上周港股小幅下行，全球股市涨跌分化

上周全球股市呈现明显分化，发达整体下跌，而新兴整体上涨。发达市场中纳指与日经225最弱，涨跌幅均低于-2.5%；欧洲股指相对较强，其中英国与法国股指均小幅上扬；而新兴市场股指表现较好，俄罗斯股指周度上涨接近5.0%，巴西股指上扬幅度为2.8%，中国台湾、韩国、印度等股指周度上涨也超过1.0%，沪深300涨幅为0.8%；以恒生指数为代表的港股市场表现偏弱，周度涨跌幅为-1.3%，居全球主要股指偏后。

全行业涨少跌多，能源与工业领涨

上周港股大多数行业板块均告下跌，只有能源、工业、金融周度收涨，其中能源周涨跌幅为4.0%，工业涨幅为2.5%，金融则仅为0.6%；而资讯科技、医疗保障、原材料、地产建筑表现最弱，周度涨跌幅低于-2.0%；必需与非必需消费也最终收跌。在资讯科技、医疗保障、地产建筑、消费等权重板块的拖累下，港股上周整体表现偏弱。

美强就业下现低非农，货币收缩趋势已显

美国11月非农数据在北京时间12月3日晚间公布，虽然新增非农就业人数仅为21万，大幅低于市场预期水平的55万，但这并不能说明美国就业市场的疲弱，因为失业率大幅降至4.2%，大幅低于市场预期的4.5%，U6失业率也降至7.8%，劳动力参与率也升至61.8%，这都显示出美国就业市场的高景气。即使与疫情前的3.5-4.0%相比，4.2%的失业率已经差距不大；劳动力参与率虽然还受到Delta与Omicron变异毒株的冲击，但距离疫情前的63%也仅仅相差1个百分点。

所以，在此次非农数据公布后，圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德发言称“预计11月非农就业人数将上调；这是一个非常紧张的劳动力市场，重申他支持美联储加快缩债步伐，并尽管讨论加息事宜”。考虑到美国紧张的就业市场与持续高企的通胀，加上变异毒株的接连出现及其引发的疫情会进一步推升通胀的可能性，美联储当下的Taper是有可能在12月会议上有所提速的。当前，美联储货币收缩的趋势已经显露，一旦2022年通胀延续高企超过半年，加息也将随之而至。

滴滴退市方式引关注，中概股恐慌或冲击港股

12月3日晚间，滴滴退市计划的发布。在计划发布之前，由于已经确认将会在2022年3月提交香港IPO申请，所以市场预计公司会先回购股份，然后注销以便在港股市场重新发行，这也是滴滴盘前表现不错的背景因素。然而，当官网发布公告称“将公司ADS从纽交所摘牌，同时确保ADS持有人可在另一个国际公认的证券交易所自由转换公司股票”之后，滴滴股价开始大幅下跌，加上此前美国证监会公布的监管外国上市公司新规配套细则加大了中概股退市担忧，从而带动中概股整体显著下行。

对于港股市场而言，中概股恐慌抛售潮短期会给港股资讯科技板块带来负面冲击，由于港股与美股市场在估值体系上是紧密联系甚至趋同的，所以3日晚间美股中概股的大跌将蔓延至下周初的港股。

但是，从中长期角度看，中概股一旦大量从美股退市转至港股上市，将给港股市场带来更多的优质资产，也给港股市场及投资者带来更多的机遇。

互联网政策底仍需等待，关注工业制造与消费

港股近期的表现无论是与A股相比，还是与全球股市相比都是偏弱的，从恒生指数走势看也处于磨底过程中，这对于投资者也是艰难的磨砺与耐心的考验。立足当下，虽然港股已经下行超过三个季度，但当前港股仍难言“底部已显”，这是内地经济面、海外流动性趋于收紧、互联网等行业监管的“政策底”也尚未到来决定的。也就是说，港股的“寻底之路”仍在途中。不过，接近破净的恒指也显示，港股距离底部或许已经不远。

在这样的背景下，我们建议港股策略注重短期的景气与中长期配置并行。就短期而言，景气度有望向上的高端工业制造、具有提价能力的必需品消费以及性价比较高的悦己型消费都是可以进行关注的领域。

本文来源于平安证券发布的港股策略报告，文中观点不代表智通财经观点；智通财经编辑：文文。

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