小摩：维持周大福(01929)“减持”评级 目标价13.5港元

小摩发布研究报告，维持周大福(01929)“减持”评级，此前由于强劲的收入趋势令境内投资者购买其股票，但当公司盈利呈疲软时，或令相关资金改变立场以沽售，予目标价13.5港元。

报告提到，公司公布2022财年的上半年盈利令人失望，预计市场同业将下调预测，股价将受压;周大福核心营运溢利仅同比升10%，虽然期内收入升80%，指其经调整毛利率及销售行政开支比率均弱于该行预期，相信是因竞争和对加盟商增加补贴以确保开店数量所致;该行认为，如果需求停滞公司进取的门店扩张策略存在风险，重申对周大福2022财年下半财年收入增长放缓存担忧。

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