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大摩:下调长实集团(01113)目标价至55港元 评级升至“增持”

大摩发布研究报告称,考虑到长实集团(01113)新收购基建资产的应占收入及EBIT贡献,预计2021年每股盈利增21%,2022-23年增33%/13%;将评级由“与大市同步”升至“增持”,目标价由56港元调低至55港元。

该行表示,集团固定收入对整体盈利的贡献将由2015年35%,于2023年增至65%。若去除英国酒馆业务,今年上半年非物业经常性息税前利润环比增56%至38亿元,主要由于收购及飞机租赁业务改善,该行预计今年下半年EBIT环比增3成至49亿元,预计酒馆业务转亏为盈。

报告中称,该股股价较每股资产净值折让51%,预期股息率4.5%。基于业务多元化,该行认为其股价可能继续较同业有较高的资产净值折让。虽然今年每股派息预期不少于2.07元,已较去年多15%,并估计明年增至2.28元,但意味明年的股息率为4.9%,比不少发展商低。集团是少数在去年因应疫情而削减股息的发展商之一。

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