大和：维持京东物流(02618)“买入”评级 目标价升至38.5港元

大和发布研究报告，预计京东物流(02618)2021年亏损会同比收窄，主因较高的外部客户收入贡献带动第3季强劲收入;但2022年净损失预期稍高，下调2023年每股盈测25%;对外部客户收入贡献看法正面，维持“买入”评级，目标价由37港元升4%至38.5港元。

报告中称，虽然京东物流第3季盈转亏，但收入表现高于预期，相信受强劲的外部吸客能力，及每用户平均收入改善所推动。该行预期第3季毛利率高于预期，但未来会增幅放缓，主因保护员工政策致劳工成本增加。

该行认为，在外部客户增加/纵向深度/服务提供，预计可达成由管理层第4季正面盈利预期，及长期净利润率1.5%-2%目标。公司重申继续投资研发以维持市场地位。虽然越来越多物流公司持续扩大服务范围，但该行相信京东物流在维持市场领导地位有优势。

标签： 大和 京东物流