交银国际：维持宝胜国际(03813)“买入”评级 目标价降至2.3港元

交银国际发布研究报告，维持宝胜国际(03813)“买入”评级，认为公司会于2022年复苏，回报率具有吸引;将2021-23年每股盈测下调57/22/7%，基于2022年预测市盈率8倍不变，将目标价由2.7港元降14.8%至2.3港元。

该行指出，公司Q3销售额及同店销售同比跌25%，品牌支持下抵消折扣占比同比扩大，毛利率35.3%。管理层对11/12月销售情况不乐观，预计全年将出现个位数同比跌幅，取消全年7%经营利润率指引。假设11/12个月销售额下降25%，全年销售额将跌9%。该行预计由于Q3全渠道销售占比上升至25%，2022年将升至27%，则带来良好毛利率，并认为产品供应短缺影响有限。

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