新股前瞻 |专职东南亚小语种教育，新高迪闯关港交所

中国—东盟自由贸易区的建设，以及一带一路倡议，促进了中国和东盟经济合作的持续前进，使得拥有东南亚语言能力和国际视野的人才需求持续增长。中国的全球化进程，使以培养国际型人才为主的高等教育机构茁壮成长。其中，运营着广西外国语学院的新高迪集团有限公司，近期向港交所递交上市申请，开启资本新征程。

立足广西，放眼东南亚

新高迪招股书显示，公司成立于2004年，其运营的广西外国语学院共有两个校区，分别位于广西南宁的五合校区以及广西扶绥的空港校区，位于我国与东盟自有贸易和经济合作发展的战略重地。由于校区所处的位置，需要培养具有专门外语技能、实用知识以及国际视野的人才，从而满足该区域经济发展所推动的需求变化。

广西外国语学院以东南亚语言教育为主，涵盖泰语、越南语、柬埔寨语、老挝语以及印尼语。提供本科和专科课程，截至今年5月底，共提供56个专业课程，覆盖6大学科，包括了文学、经济学、管理学、教育学、艺术学以及工学。

课程的设置注重语言学习和专业教育的结合，例如，新高迪要求所有的本科生，在整个课程的期间必须学习至少一门外语，特别是东南亚语言文化学院所教的东盟语言。同时，也要求所有外国语专业的本科生在整个课程期间学习非语言的科目。

从2006年开始，新高迪与海外的高等教育机构合作，提供互相承认的学分交换计划，让外语专业的学生可以去其所学习语言的国家进修非语言专业。这样的实践教学可以帮助学生提高实际中应用知识和技能的能力，从而增加就业率，2020至2021年，广西外国语学院的初次就业率为89.7%。这一数字也高于我国2020年初次就业率的77%。

若按收生总数以及东南亚语言专业学生收生人数来计算，新高迪是2020-2021学年我国最大的外语高等教育机构。该大学的全日制学生入学人数增长迅速，由2018-2019学年的14426人增长至2020-2021学年的27081人，复合年增长率达到37%。外语专业的全日制学生人数从4563人增加至6489人。

随着学生人数增长，新高迪营收呈快速增长趋势。2020财年，公司营收同比增长40.1%达到2.86亿元(人民币，下同)。2021财年前九个月收入为3.15亿元，同比增长23.8%。

收入的提升，主要来自学费以及住宿费的增多。以2021财年前九个月为例，公司学费收入同比增长20.8%达到2.89亿元，住宿费则有高达98.5%的涨幅，达到2115.5万元。

净利润方面，从2019财年的4400.9万元增长155.5%至2020财年的1.12亿元，2021财年前九个月的净利润为1.50亿元，相较去年同期增长17.1%。

除此之外，新高迪的毛利水平保持稳定，2021财年前九个月的毛利为1.67亿元，同比增长22.5%。毛利率也继续维持较高的水平达到52.9%，同比有轻微的下降，主要由于折旧和摊销、员工福利的开支，以及学校的维护和管理成本上涨所致。

民办高教市场天花板尚高，增量市场仍可挖掘

不仅是新高迪的收生人数增长较快，整个行业的收生总数也不断上升，预计未来的增长速度有所放缓，但依旧保持比较稳定的增速。

根据弗若斯特沙利文的报告，我国民办高等教育的收生总数从2016年的620万人，增长至2020年的790万人，复合年增长率为6.5%。预计这一数字会继续增加至2025年的1020万人，从2020年算起的复合年增长率为5.1%。其中研究生及本科为3.7%，专科课程达到7%。

另外，民办高等教育的渗透率也在不断提高，所指的是民办本科教育和专科教育的收生数，除以本科教育和专科教育的收生总数。我国的民办教育渗透率从2016年的22.9%增长至2020年的24.1%，预计在2025年将会达到25.9%，得益于民办高等教育致力于培养应用型人才。

随着经济的不断发展，未来对应用型人才的需求将加大。这是由于公办高等教育普遍注重学术教育以及研究，使得应用型人才严重缺乏，从而让更注重多元化教育的民办高等教育受到更多的关注。

政策方面也有支持，我国政府发布多项条例和规章，例如《国务院关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》，帮助促进民办高等教育健康发展。这项政策引入了机构分类管理制度的新机制，同时配合税收激励作为财政支持，为市场的持续发展给予支持。

民办高等教育的进入门槛也不低，首先必须获得政府批准。参照中央和地方政府的法律法规，若设立独立学院以外的民办高等教育机构，高职院校、学院以及大学需要设有5个以上的专业，并分别招生2000名、5000名以及8000名以上的学生。但刚进入市场的新机构需要时间去提升知名度和生源，因此通常在开办早期比较难招收足够的学生。

数据显示，由于民办高教具有较高的准入门槛，民办高等教育院校数量增长较为缓慢，2008至2018年平均每年仅增加10所。

此外，开办民办高等院校，资金和人才等各方面的门槛要求也非常之高。在学院或大学成立之初，需要大量的资金用于校园建设、设施以及设备，而且后续还要持续的投入，并不是一次性的投资。因此要想进入该市场，需要充足资金支持。

人力方面，教师力量是学校的重要组成部分，具有行业实践经验，以及专业知识的教师一直以来都很很大的市场需求。也将行业的门槛进一步提高，因为新的机构比较难获得优秀的教师资源，其教育的品质有可能会大打折扣。

高门槛筛选掉不符合资质的机构，让以新高迪为代表的存量民办高教机构拥有一定稀缺性，使行业内的竞争格局更加清晰。有关新高迪未来能否保持住领先的位置，及公司未来发展潜力，值得持续跟踪。

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