厚道大股东或16.73亿全额认购供股，旭辉控股（00884）再获市场认可

11月9日，旭辉控股集团(00884)发布公告称，为能更好地把握行业机遇，以及储备一般企业运营资金，公司将以供股的方式发行最多约4.18亿新股(注：假设在股权登记日或之前发行的股份数目没有发生任何变化)，募集资金约16.73亿港元。

该募资公告发布后的第一个交易日，旭辉股价表现亮眼，早盘一度大涨超6%；截至发稿，其股价再度强势拉升，涨幅已超12%。

股价的亮眼表现，证明了市场对旭辉此次募资的认可，而这背后主要得益于以下原因：

其一，采用供股方式募资，避免损坏小股东利益。

众所周知，港股发行股份募资的方式主要有新股配售、公开发售、供股等，而前两个方式的缺点比较明显，比如新股配售将导致现有股东无法参与，且股权还将被摊薄;而公开发售形式虽然现有股东均可参与，但程序繁杂，缺乏像供股交易的灵活。

由于当前处于行业变革期，是优化债务结构，为发展做好储备的好机会，旭辉管理层和董事会基于多方面因素在谨慎讨论后，决定采用供股的形式，这对各个利益方都是最好的选择。

其二，低折价供股且大股东直接参与，向市场证明公司的内在价值。

上市公司为完成资金募集，一般会对投资方进行一定的折价发售。若上市公司不被市场看好时，折价的幅度会比较大，以确保投资方有一定的盈利空间。比如合富辉煌(00733)于7月27日的配售，其配售价格较7月26日收盘价折价幅度高达17.24%。

而在旭辉的此次供股中，符合资格的股东可以按所持旭辉股票的1/20的配额进行认购，发行价4.00港元/股，较前一个交易日收盘价每股4.12港元仅折让2.91%。

更关键的地方在于，此次供股中，旭辉的大股东林氏家族承诺将投入8.87亿港元认购2.22亿股，并有意向额外投入最多7.86亿港元进行全额认购，合计将最多投入16.73亿港元用于助力公司的长期发展。

大股东真金白银的投入，且可能全额认购的行为，证明了其对旭辉未来发展的坚定信心;同时，低折价亦反映了大股东认为旭辉价值被低估，这为资本市场的投资者打了一剂“强心针”。

事实上，旭辉的控股股东在2021年已多次增持旭辉股票。据智通财经APP统计，年初至今，旭辉控股股东三次直接在二级市场中购买旭辉股票;同时，大股东将2020年的股息换算成公司股票，以股息配发的方式增持旭辉9301.71万股股份。截至11月10日，旭辉大股东年内累计增持旭辉股票1.44亿股，增持总资金高达8.28亿港元，坚定向市场传达出对旭辉长期发展能力及未来股价上涨空间的充分信心。

而大股东的信心则源自旭辉的稳健发展。据中期财报显示，期内旭辉实现营收363.7亿，同比增长69%。在实现营收增长的同时，其有息负债仅增长5.8%，反应营收的增长更多来源于公司内生性的成长。且旭辉2021年中期净负债率控制在60.5%，远低于中国指数研究院披露的2020年大陆在港上市公司的平均净负债率81.9%。

11月初，旭辉宣布1-10月实现全口径销售2092.5亿元，同比增长了20%;当年的销售回款突破2000亿元，签约回款率超95%，回款率在行业中的领先优势非常明显。“坚持有回款的销售”一直是旭辉高质量销售的经营策略，也是公司现金流管理的重要手段。

同时，旭辉融资成本逐渐走低，公司中期加权融资成本5.1%，较2020年底进一步下降0.3个百分点，连续3年保持下降态势，且2021年的新增融资成本则控制在更低的4.3%。

对于债务的偿还，亦是有条不紊地进行着。目前，旭辉已完成年内到期债务的再融资，对2022年到期债务也已经作了充分规划，明年1月份到期的美元债为5.85亿美元，公司已经在10月7日至11月3日期间回购了7530万美元的2022年1月到期的5.5%美元债券。

在被问及明年到期的债务如何安排，旭辉回复智通财经，仍有多个筹资渠道。比如剩余发改委额度7.9亿美元可在市场恢复后择机融资;此外，尚未使用的境外银行贷款额度、境外项目销售回款、WOFE Structure 项目减资分红等都将为公司境外债务到期提供充实资金。智通财经APP了解到，以上非新发渠道资金来源合计超过人民币170亿，足够覆盖2022境外债券到期金额的2倍以上。

正是得益于稳健的发展以及良好的资金管理，即使在部分房企美元债暴雷的情况下，旭辉的债券仍受市场青睐。公司9月份成功发行的2021年第三期公司债券，发行总额18.75亿元，利率仅为3.90%，为近期民企发债利率最低之一。

鉴于旭辉的良好表现，花旗已经将旭辉列为内房企首选标的，其认为旭辉目前为止现金回款情况良好，72%的资产负债率离70%的门槛并不远，有望在2021年底全面进入绿档，并给予旭辉7.80元港币的目标价，较当前价格有75%的上升空间。

标签： 旭辉控股 房地产 全国性房企 供股 美元债