西牛证券：首予英恒科技(01760)“持有”评级 目标价4.2港元

西牛证券发布研究报告称，首予英恒科技(01760)“持有”评级，目标价4.2港元，相当于2021-23年31.6x/22.6x/18.9x预测市盈率。

报告中称，公司专注于研发投入并致力为客户提供具竞争力及最新的解决方案，其1)为汽车制造商或其供应商提供低成本、高效率的模组式解决方案、2)为不具备高研发能力的汽车制造商降低准入门槛。

此外，集团与供应商合作关系紧密，其于2016年与最大供应商英飞凌订立非独家分销协议，授权集团于内地及香港分销英飞凌的汽车半导体器件。作为半导体制造商与汽车制造商/零件供应商之间的桥梁，采用轻资产模式的集团并不涉猎于制造及组装等工序，其把有关工序外判于独立合约制造商，而该等独立合约制造商需按集团的设计与规格要求制造及组装电子部件。

该行提到，新能源汽车的发展及先进驾驶辅助系统的采纳均受到政府大力的支持，1)根据国务院办公厅关于印发的《新能源汽车产业发展规划(2021–2035)》所指，2025年中国新能源汽车的渗透率目标设定为20%;

2)根据《智能汽车创新发展战略》的文件指出，智能网联汽车将于2025年实现i)规模化生产、ii)高度自动驾驶的智能汽车能够在特定环境下市场化应用，政策有利于汽车电子零部件市场的扩张，同时该行相信作为汽车电子解决方案提供商的英恒科技将能够直接受惠。

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