小摩：予李宁(02331)“增持”评级 目标价升11.7%至105港元

小摩发布研究报告称，予李宁(02331)“增持”评级，维持2012-23年盈利预测，较市场预期低约1%至2%，认为李宁品牌价值将进一步释放，加上效率持续提升的推动下，对长期结构性增长有信心，列李宁为中国运动服饰行业首选，目标价由94港元升至105港元。

报告中称，公司第三季零售销售去化率增长至约40%，超出市场预期的30%至35%，而折扣、库存、账期结构及售罄率均同比有所改善，令人感到鼓舞。

该行指出，李宁在10月国庆黄金周期间实现正增长，销售趋势进一步加速，10月至今销售趋势稳健，相信李宁有望达成全年增长指引，销售额增幅达到40%以上，净利润率达到16%至17.5%。

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