小电科技盈利模式单一致三年两亏

疯狂烧钱模式倒闭利润缩水下，共享充电加速向资本市场迈进。

继怪兽充电在纳斯达克挂牌上市，街电、搜电合并之后，杭州小电科技股份有限公司(简称“小电科技”)在港交所披露招股书。

招股书指出，截至2020年12月31日，小电科技共享充电服务点位数已达71万个，投放充电宝近600万个，其中直营与第三方渠道的占比为93.6%和6.4%。据小电科技招股书数据显示，在站点覆盖率这一数据指标上，小电科技以29.2%在行业内位居第一。

近三年，公司营收取得快速增长，复合年增长率112.5%。利润却并不稳定，2019年1.94亿元，其他两年均为亏损，两年累计亏损1.52亿元。

2020年亏损超1亿元

资料显示，小电科技是一家共享充电宝服务提供商，法定代表人公司CEO唐永波持股比例约为28.415%;腾讯系的林芝利新信息技术有限公司系小电科技第二大股东。同时，根据国家企业信用信息公示系统显示，最新参股的上海风报信息科技有限公司，为蚂蚁金服(杭州)网络技术有限公司全资控股企业。

在此之前，小电科技曾计划创业板挂牌上市，但最终无疾而终。根基资料显示，2020年6月，小电科技曾与浙商证券签署上市辅导协议，拟创业板挂牌上市。2020年7月至2021年1月，小电科技总计完成3期上市辅导工作。

今年年初，港股涨势喜人，小电科技在今年年初决定“改道”赴港上市。3月，其与浙商证券协商一致，即终止创业板上市辅导工作。

从营收结构来看，小电科技跟其他共享充电宝商业模式几乎一样，大部分收入主要来源于共享充电宝服务，其他收入包括销售充电宝、以及主要透过在移动应用程序、小程序及柜机上展示广告的广告服务。

招股书显示，公司在2018年、2019年和2020年营收分别为4.23亿元、16.36亿元、19.11亿元，复合年增长率112.5%。从利润来看，过去3年分别为-0.45亿元、1.94亿元和-1.07亿元。虽然小电科技近3年营收在不断上涨，但2020年盈转亏，净利润亏损超1亿元。

小电科技表示，2020年上半年由于发生疫情，小电科技许多业务拓展人员无法前往与潜在点位与合作伙伴会面，许多现有及潜在的点位合作伙伴不愿意与小电科技续签或签订合作协议，由此导致收入大幅下降，去年上半年产生了净亏损。另外小电科技内部运营也受到了疫情影响，2020年第一季度小电科技大部分员工无法在办公室工作，对公司劳动生产率及运营效率产生了负面影响。

分销及营销开支同比增长39.8%

目前，共享充电赛道是“三电一兽”主导的格局。

今年4月，怪兽充电正式在纳斯达克挂牌上市。紧接着，业内的街电也发布公告，与搜电正式合并，共同组建全新的集团公司。业内人士认为这大概率是因为共享充电宝到了资本收割期。

在对手抱团发展，向资本进阶的同时，也给小电科技带来了巨大压力。小电科技作为行业头部企业之一，虽然拥有强大的资本背景，但是其一直以来存在盈利模式单一问题，主要途径就是涨价，从每小时1元涨至4元，被不少网友吐槽充电太贵，背后也反映出企业资金压力问题，并没有建立起核心壁垒。

对于共享充电宝运营来说，POI数量(商户点位数)和可用充电宝数量是衡量业务扩张和覆盖的两个重要指标，是目前的主要竞争战场。为了提升这两个指标，行业以提高按月向合作伙伴支付佣金来抢夺市场。渠道费用越来越高竞争下，小电科技也不得不加大分销及营销开支。招股书显示，2020年，分销及营销开支为14.72亿元，同比增长39.8%，远高于同期营收同比增速的16.8%。

引发分销及营销开支同比增速高于营收规模的原因，正是点位覆盖率。据招股书显示，2020年，分成费用(与商户点位合作伙伴进行渠道收入分成)为7.10亿元，同比增长23.7%，约占分销及营销开支的48.3%;进场费(以进场费方式吸引新点位或挽留现有点位)为3.02亿元，同比增长114.2%，占分销及营销开支的20.5%，同比提升了7.1个百分点;雇员福利开支为3.68亿元，同比增长31.4%。其中，进场费增速最大。

艾媒咨询分析师认为，由于共享充电宝商业模式较为单一，且产品同质化特点明显，头部企业均具有较强实力，因此竞争进入白热化阶段。现有企业需从专利技术、场景渗透和资金等方面搭建壁垒，建立优势。

这些年，小电科技在研发上费用在增加，但占比却越来越小。2018年、2019年与2020年，小电科技的投入研发资金分别为3720万元、1.02亿元，1.19亿元，分別占同期总收入的8.8%、6.2%与6.2%。截至目前，小电科技持有49项专利及63项软件著作权，以及60项待审批的专利申请。

在业内人士看来，虽然共享充电宝的商业模式在一二线城市得到充分认可，但众多三四线城市才是共享充电宝的蓝海市场，下沉市场还有大量用户红利待挖掘。重分销及营销、轻研发的小电科技，能否借下沉市场实现扭亏为盈，有待市场考验。

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