五大AIC资产质量良好，盈利能力强

为了能更好的防范和化解金融风险，2017年8月，随着银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法》，工农中建交相继获批成立了金融资产投资公司，这意味着新的债转股机构AIC应运而生了。

记者注意到，AIC的设立门槛比较高，目前成立的AIC都是由国有大行全资设立。但部分股份制行也在筹备中，比如平安银行、兴业银行、浦发银行都曾先后发布公告拟成立AIC。大型农商行广州农商行也参与到AIC的设立中来。广州农商行去年的公告拟成立金融AIC，作为唯一一个地方性银行，广州农商行将出资50亿元(持股比例不低于35%)合资设立金融AIC。

记者根据国有大行半年报梳理发现，截至2020年6月末，继工银投资、建信投资之后，农银投资成为第3家总资产突破1000亿元的AIC，总资产达到1092.78亿元。工银投资、建信投资的总资产分别为1362.38亿元、1162.32亿元。

东兴证券分析指出，整体上，五大AIC资产质量良好，盈利能力强，资产规模和营收在不断增长中，资本防线很难击穿，偿债能力较强。受益于强大的股东背景、众多的政策支持、通畅的融资渠道，未来五大AIC金融债票面利率将保持较低水平，发行规模会不断扩大。

《证券日报》记者根据Wind数据统计发现，截至9月23日，五大AIC共发行17只债券，累计金额达830亿，期限主要为3年和5年，债券品种都为银行间金融债。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智对《证券日报》记者分析称，2018年银行开展债转股业务，很重要的作用之一是降企业杠杆和降银行不良。但随着资管新规的落地，在降杠杆和降不良的阶段性目的达到之后，银行只做债转股业务是不全面的。如果银行想要和其他资管机构同台竞争的话，必须丰富业务形态，补全资管领域中的其他投资类业务。

在今年的2月至4月，银保监会先后批准5家AIC通过附属机构在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务。今年5月，银保监会网站发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》，对AIC的资金募集、投资运作、登记托管信息披露与报送等提出了要求。这一文件可以说是对国家发改委等四部委此前发布的《2019年降低企业杠杆率工作要点》中“要采取多种措施解决市场化债转股资本占用过多问题，拓宽社会资本参与市场化债转股渠道”的细化，也明确了允许AIC可开展资管业务。

苏宁金融研究院研究员陆胜斌对《证券日报》记者表示，非债转股业务的获批有助于提升AIC(金融资产投资公司)的投资能力并丰富其业务范围，而企业重组、股权投资、直接投资等业务属于长期投资，有助于增加AIC的持续盈利能力。随着我国资本市场将逐步加大直接融资的比例，原本间接融资的主要参与者银行的业务规模将逐步受到压缩，而允许其子公司参与直接融资，将会在一定程度上弥补其在间接融资端的业务流失。非债转股业务的扩充使得AIC能够补充银行资管子公司在一级市场的业务盲点，但与此同时也会分流一部分重叠的业务。

陆胜斌认为，今年以来，银保监会陆续放开五大行金融资产投资公司(AIC)在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务，拓展了原本专门进行债转股的业务范围。专营债转股及其配套业务，在一定程度上限制了AIC的投资范围和盈利能力，且AIC与四大资产管理公司(AMC)的业务有部分重叠，具有一定的竞争关系，这也压缩了AIC的投资空间。

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