白酒股集体回调 "洗洗"可能更健康

A股在经历了久违的大涨之后，在7月16日出现了大幅度调整，A股3896家上市公司中3617家公司股价下跌，而在下跌的大军中，昔日领涨的食品饮料板块中19家白酒上市公司中除了*ST皇台停牌外，其他18家酒企均出现大幅下跌。

今年以来，白酒股整体表现不俗。而下半年时间刚刚开始，白酒股未来是否依然是投资者青睐的对象，成为市场关注焦点。

对于白酒股的市场表现，香颂资本执行董事沈萌表示，白酒板块之前的上涨是因为同比A股其他板块，白酒的业绩表现良好，所以对资金配置具有集中效果，而今天(7月16日)一方面官方点名了白酒板块的代表茅台，另一方面中芯国际IPO对各个板块的资金都出现虹吸现象，所以白酒板块回调是暂时的。

调调更健康 名酒优势长期存在

统计显示，从3月20日之后，五粮液公司股价一路上扬，于7月15日走出226元/股的新高价。

“A股市场上，流动性资金不断涌入市场，五粮液作为白酒龙头企业，更是资金配置的首选标的。”沈萌表示，资本市场上没有永远只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，在经过快速上涨之后，股价下挫是市场调整的需要。五粮液股价已经走得很高了，调整一下才更健康。

同样，在市场研究人员看来，五粮液的基本面没有变，公司产品保持了良好的市场动销。

有业内人士表示，五粮液良好的趋势主要来自公司近年来的积极调整。首先，公司战略明确，以五粮液品牌提升为核心，强化品牌、强化管控、强化数字化转型，进一步提升核心竞争力;其次，去年在数字化、组织架构重塑、人员调整方面做的前置投入，以及高管团队务实、勤奋的工作作风，大幅提升了今年营销落地的执行力和工作效率。

白酒行业分析师、资深专家蔡学飞表示，五粮液作为中国极少数优质的白酒品牌，无论是从品牌价值、企业规模、市场占有率、产品结构等多个方面有着极大的优势。上半年在疫情等诸多不确定因素的影响下，五粮液依然是极少数保持正向发展的酒企，并且保持了相当高的增速。

在蔡学飞看来，在挤压与分化态势下，五粮液作为行业领袖的位置得到进一步巩固，市场的垄断性优势逐渐凸显，在品牌化与品质化消费趋势下，五粮液可能是中国未来最具增长性的酒企之一，名酒中的优势地位将会长期存在。

多措并举 五粮液批价提升明显

事实上，2020年这场突如其来的疫情使各个行业都受到影响，给企业的综合能力带来考验。上半年已经画上句号，通过市场反馈的数据来看，作为行业龙头的五粮液在这场疫情大考中成绩优良。而这份成绩的背后，则彰显了企业的综合实力。

据了解，五粮液应对疫情提出的“三损三补”政策，即“零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补”等举措成效初显，目前市场动销已达正常水平九成，一批价到950-960元/瓶等。

“所谓的三补都必须基于企业拥有一定号召力的品牌优势，成熟的渠道布局，以及强大的市场议价能力，才能够实现线上下，新旧产品，以及渠道之间的互补作用，也从侧面验证了五粮液强势的市场地位，以及高效的市场运作能力。”蔡学飞如此表示。

事实上，2019年五粮液已完成营销数字化转型系统的搭建，今年外部因素进一步促进变革进程。针对疫情影响，公司依托数字化系统严格管控货物流，经销商流动库存保持合理水平，并加大对违规经销商的处罚力度，对渠道配额进行优化调整，未来增量将投向新零售及团购渠道，促进渠道向高质量发展方向转变。

东北证券分析师在研究报告中指出，五粮液提出的“三损三补”要求得以有效落实，一是零售损失团购补，公司加大企业团购攻关力度，拜访全国有影响力企业，在核心意见领袖培育方面取得积极效果;二是线下损失线上补，5月底成立新零售公司，加强对消费者数据的挖掘分析、对价格波动的监控、对组织团队的考察评价等关键工作;三是老品损失新品补，公司已经推出501五粮液，3000+产品预计也即将推出，均为公司下半年增长创造基础。

东北证券分析师表示，“预计五粮液上半年营收稳定增长，下半年公司发货加快动销提速，业绩表现更好，全年双位数增长有信心。”

根据Choice数据统计显示，截至7月16日，针对五粮液的券商研究报告一共有73份发布，券商分析师纷纷给予“买入”和“强烈推荐”的评级，对于五粮液公司股价做出了140元/股到254元/股不等的预测，而五粮液公司每股股价走出226元新高，几乎实现了券商分析师的评级预测。

“五粮液在经历了2019年一整年的改革以后没有止步，延续甚至继续提升了企业的量价管理能力、持续夯实渠道竞争力，并继续提升企业整体营销能力。未来还在规划2000元-3000元更高端价位产品，去打破既有品牌及价位边界，重塑形象认知、对高端消费群体形成持续拉动，因此，五粮液未来空间仍然极为广阔。”华西证券分析师在研究报告中如此表示。

华西证券分析师预计五粮液2020年-2022年营业收入实现561.72亿元、660.29亿元、764.89亿元，同比增长12.08%、17.55%、15.84%。实现归母净利润200.04亿元、239.33亿元、282.22亿元，同比增长14.95%、19.64%、17.92%。

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