海富通基金固定收益研究部发布最新债市观点

2月2日，海富通基金固定收益研究部发布最新债市观点，海富通基金固定收益研究部团队表示，后续债券市场或仍以震荡调整为主。

海富通基金固定收益研究部团队认为，今年1月份央行净回笼2165亿元，月末资金价格飙升，受到资金面波动、流动性收紧影响，十年国债收益率有所波动。展望2月份，经济仍将处于持续修复中。

“对于债市而言，由于1月、2月季节性效应明显，冷冬叠加疫情生产活动环比放缓，再加上1月、2月是数据真空期，因此基本面线索会偏弱，资金面仍是主线逻辑。”海富通基金固定收益研究部团队认为，“央行已开始回收流动性，往后看，抑制资产价格泡沫—防风险将成为短期内货币政策重要考量，未来流动性或趋于紧平衡状态，资金利率中枢或将上升，资金利率的波动或将明显加大。”

海富通基金固定收益研究部团队进一步表示，信用债方面，回顾1月份，信用债一级市场融资持续回暖，央行放松流动性以对冲信用收缩已取得一定成效，但市场对于个别行业及区域信用资质的担忧仍未褪去。收益率方面，信用分化的情况仍在演绎。展望2月份，信用利差仍处于不稳定阶段。中期来看，政策可能侧重于稳定宏观杠杆率和推进有序破刚兑，未来信用分层和市场分化可能进一步加剧，不宜过度下沉信用资质。

而对于可转债方面的走势，海富通基金固定收益研究部团队则认为，1月主要股指均有明显回调，转债受到股债双杀影响，平价和估值双向压缩，指数连续的5天阴线回吐今年以来的涨幅。流动性方面，货币政策不急转弯，预计春节前流动性有望改善，而受到临近春节影响，预计市场活跃度有所降低。

“权益市场我们认为春季行情仍然有一定空间，而转债经过上周估值主动压缩后，性价比相较于1月高点略有好转，高价券数量也有减少，回调可关注相关机会，但短期分化和波动或仍将延续，可以继续关注一二线龙头标的，并可寻找基本面向好估值较低品种的机会。行业方面，顺周期品种逻辑仍在，业绩估值匹配且有明确催化的科技消费类亦值得关注。”海富通基金固定收益研究部团队称。

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