科技类ETF“强者恒强” 基民该怎么选？

3月25日，A股三大股指集体反弹，科技股回暖，特斯拉、无线耳机、云游戏、国产软件等板块涨幅居前，亿纬锂能、华星创业、立讯精密、龙利科技等个股涨停。

3月23日晚间，汇顶科技、国科微齐发公告，国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)已减持约1%公司股份，本次减持计划实施完毕。大基金减持科技股，一向被认为是风向标。此次减持完毕，是否会是一个见底信号?同时，大基金二期投资已在悄然推进，紫光展锐可能成为二期基金投出的第一个项目。记者获悉，大基金二期将重点支持湖北的集成电路产业(IC)发展。

从资金流向看，3月23日，131只股票ETF发生了资金的流动，其中净流入的有109只，占比83.2%。泛科技指数仍然是资金流入的主方向。从少数净流出资金的产品看，伴随股市调整和赚钱效应的减弱，科技类ETF产品之间也在分化，同类型产品间“强者恒强”的情况日益明显。投资者根据自身情况借道不同指数基金布局。

科技股何时见底?二期基金3月底蓄势待发

3月24日，汇顶科技公告，国家集成电路产业投资基金股份有限公司(下称“大基金”)于2020年1月14日至3月23日期间，通过集中竞价交易方式减持上市公司股份共计4,557,300股，占公司目前总股本456,054,438股的0.9993%。本次权益变动完成后，大基金持有公司股份数量为25,642,700股，占公司目前总股本的5.62%。

去年的12月20日，汇顶科技公告称，国家集成电路产业投资基金拟减持不超过公司总股本的1%股份。当时同时公告被减持的还包括国科微和兆易创新。彼时还引发了科技股的一场波动，但自那以后不久，汇顶科技的股价就展开了新一轮的上涨，最高点为2月25日的373.28元，自从之后则一路下跌，3月23日报收250元，跌幅为33%。

不过即便如此，大基金在汇顶科技上收获也已颇丰。

作为指纹识别芯片供应商龙头，汇顶科技是第一批获得大基金投资的企业之一。2017年，国家大基金通过协议转让方式从汇顶科技的股东汇发国际、汇信投资手里合计接过3020万股股份，占汇顶科技总股本的6.65%，一跃进入汇顶科技的前五大股东阵列。而其当时交易的对价仅为93.69元/股，合计花费28.29亿元。

大基金减持科技股，一向被认为是风向标。此次减持完毕，是否会是一个快要见底信号?

对此，一位私募人士表示，“未必。现在市场仍未企稳，海外市场震荡仍在传递风险。像今天的盘面，多只科技股跌停，估计有机构在砸盘。前期科技股累计的资金太多了，容易造成踩踏现象。”

事实上，汇顶科技也是多家公募基金公司的爱股。截止2019年12月31日，共有75家基金公司持有汇顶科技股票，有不少基金公司还是抱团进驻，例如中欧基金公司就有三只基金位列基金股东之席，分别持有332.1万，129.6万，以及117.8万股。

“这是去年底的数据。据我所知，近期已有不少公募减持了科技股。”上述私募表示。

而尽管大基金减持了部分科技股，但其进入上市公司的步伐并未停止。

例如其现身于科创板的两只新股瑞芯微和华润微上，分别持有6.29%和6.43%股份。

此外，晶方科技年报显示，截至12月31日，大基金也并未减持其股份，仍保持9.44%持股比例不变。

而市场最为期待的莫过于大基金二期的投资，此前有媒体报道国家大基金二期在三月底可开始实质投资，引发市场高度关注。而放眼望去，目前多家半导体相关公司，股价已从高位下滑3成左右。

不过截至目前，尚未有公开信息显示其投资了哪些公司。而国家大基金总裁丁文武去年公开讲话提到，半导体产业投资不仅要支持设计业，也要支持设备、材料这些短板领域，同时还要支持高端芯片领域，比如CPU、DSP等。市场预期这些领域有可能是大基金二期的主要进入领域。(21世纪经济报道)

科技类ETF“强者恒强”

从资金流向看，3月23日，131只股票ETF发生了资金的流动，其中净流入的有109只，占比83.2%。而跌幅居前的大盘宽基指数、泛科技指数仍然是资金流入的主方向。

数据显示，截至3月23日收盘，净流入资金超1亿元的16只股票ETF平均跌幅为4.63%。有16只股票ETF净流入资金超过1亿元，其中9只为大盘宽基指数产品，5只为泛科技ETF。另外，券商ETF、华夏央企结构调整ETF等也受到资金青睐。净值跌幅超过7%的华夏、广发旗下半导体芯片ETF，两只产品净流入资金分别为18.8亿元和3亿元;跌幅超6%的华夏、银华旗下5GETF同期净流入资金17亿元和4亿元。

大盘宽基指数产品中，南方中证500ETF、华夏上证50ETF、易方达创业板ETF等都获得4~6亿元的净买入。 资金追逐的前三名分别是华夏基金旗下芯片ETF、5GETF，华泰柏瑞沪深300ETF，净流入资金都超过了10亿元，分别为18.86亿元、17.05亿元和13.51亿元。

虽然科技类ETF在二级市场大幅震荡，但业内人士仍看好行业的高景气度。

一位芯片主题ETF基金经理表示，2月份以来，半导体芯片行业成份股出现大幅调整。但从基本面来看，暂未发现行业景气度发生明显变化。政策层面，“十二五”期间，政府大力支持芯片产业发展，未来发展空间较大;资金层面，国家大基金一期已投资完毕，共计投资1387亿元;国家大基金二期于2019年10月22日成立，预期总投资规模2000亿元。同时，国家大基金撬动地方基金，芯片产业正迎来密集投资期。从行业景气度来看，受益于整个电子行业高景气度，预计芯片行业景气度持续向上。“半导体芯片行业属于高波动行业，过快的估值扩张会带来短期回调。‘风物长宜放眼量’，短期回调释放了阶段性的风险。从中长期来看，趋势的结束需要逻辑被打破，而支撑芯片行业向上的逻辑当前并未改变。”

银河证券基金研究中心的数据显示，3月23日，22只股票ETF资金净流出，整体占比和流出金额都相对较小。以流出最多的国泰新能源汽车ETF为例，该只基金昨日净流出资金3293万元，国泰CES半导体行业ETF、兴业上证红利低波动ETF净流出资金也超过1000万元，但与亿元体量的净流入资金不在同一量级。另外，国泰中证计算机主题ETF、嘉实中证央企创新驱动ETF也出现了百万级别的资金净流出。不过，无论是资金体量还是基金数量，当日资金净流出的产品都只是少数。

从少数净流出资金的产品看，伴随股市调整和赚钱效应的减弱，科技类ETF产品之间也在分化，同类型产品间“强者恒强”的情况日益明显。

北京一位大型公募指数型基金经理表示，股票ETF产品呈现“流动性集中”的现象，具备先发优势、规模和流动性优势的产品更容易获得资金青睐，尤其是跟踪同一指数的股票ETF，在产品设计、套利交易、市场营销、成立时机等方面都存在竞争，资金往往会倾向于持有规模大、流动性好、交易费率低、交易策略丰富、风控严格的产品，形成“强者恒强，弱者恒弱”的格局。“不过，现在多数科技类ETF成立还不足一年，虽然基金规模已经比较悬殊，但相对于市场容量来看，很多细分领域还没有形成稳定的行业龙头，后发产品仍有机会。”(证券时报)

五大科技主题指数对比分析

对比和分析五只科技主题指数，即中证科技50、中证科技50策略(简称中证科技)、科技龙头、科技100、新兴科技100，主要从编制方案、加权方式、持仓集中度、历史业绩等维度进行，希望能为投资决策提供一些参考。

1、中证科技50指数：市值中位数在五只指数中最大，表明该指数比较注重市值和流动性指标，偏大中盘风格;持股集中度较高，第一大重仓股持仓占比8.77%，前十大重仓股占比49.42%;5G应用和消费电子的成份股权重超过40%。

跟踪该指数的基金：易方达中证科技50ETF(159807)，成立日为2020年3月16日，规模15亿元，目前场外联接基金尚未推出。

2、中证科技指数：是策略指数，成分股筛选、加权方式均根据综合因子得分情况来定;持股相对分散，前十大权重股占比不足30%;通信和电气设备板块占比较高。

跟踪该指数的基金：富国中证科技50策略ETF(515750)，相关的场外联接基金为富国中证科技50策略ETF联接A(008749)、富国中证科技50策略ETF联接C(008750)，基金经理是具有10年证券从业经历的基金经理王乐乐。

3、科技龙头：聚焦于电子、通信、计算机、生物科技四大行业;偏大中盘风格，偏好选取行业龙头型企业;持股集中度高，第一大重仓股持仓占比8.87%，前十大重仓股占比50.29%，在五只指数中最高。

跟踪该指数的基金：华宝中证科技龙头ETF(515000)，相关的场外联接基金是华宝科技ETF联接A(007873)、华宝科技ETF联接C(007874)。

4、科技100指数：偏中小盘风格，市值中位数仅202亿;行业配置分散，前十大重仓股中有多只汽车、机械类个股;个股持仓集中度不高，第一大重仓股持仓占比未超过6%。

跟踪该指数的基金：华泰柏瑞中证科技100ETF(515580)，相关场外联接基金是华泰柏瑞中证科技ETF联接A(008399)、华泰柏瑞中证科技ETF联接C(008400)。

5、新兴科技100指数：是Smart Beta策略指数，在被动追踪指数时添加主动研究，优化选股标准和加权方式;偏中小盘风格，市值中位数仅153亿;持股集中度在五只指数中处于中游水平。

跟踪该指数的基金：嘉实新兴科技100ETF(515860)，相关场外联接基金是嘉实新兴科技100ETF联接A(007815)、嘉实新兴科技100ETF联接C(007816)。

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