【世界新视野】拟再次新增上市公司种类！港交所四年后又出招迎五大特专科技公司

盼望着，盼望着，港交所发文了，特专科技的脚步近了。

10月19日，香港联交所刊发咨询文件，建议扩大香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市，并就此征询公众意见，咨询期至2022年12月18日止。在建议制度下，特专科技公司将被分为“已商业化公司”及“未商业化公司”，其中未商业化公司因为风险较高，上市时的预期最低市值须达到150亿港元，已商业化公司的门槛市值则为80亿港元。

香港交易所集团行政总裁欧冠升对此表示，“正如《上市规则》增设生物科技章节后造就了香港的医疗保健融资生态圈，我们预期这次增设特专科技的新规定后，将有助推动区内以至其他地方在这五个前沿行业(例如绿色科技)的人才和投资金额增长。”

连接资本与机遇一直是香港交易所的核心战略，为此港交所致力于进一步提升香港作为全球创新产业公司首选上市地点的地位。此次建议将增加香港上市公司种类，让更多不同类型的公司可进入这个具备深度和流动性的国际市场，同时也为投资者带来更多选择。

新设特专科技上市渠道

“在制定有关建议时，我们考虑了特专科技公司的特点，特别是科技在有关公司业务上扮演了独特的角色，以及相对于其他上市申请人，这些公司的发展仍处于初期阶段。”香港交易所上市主管陈翊庭认为，建议中的规定可在各方面之间取得适当的平衡，既能维持市场质量，亦能建立具商业可行性的新上市章节，配合新一代领先企业的集资需要。

基于上述考虑，此次香港联交所建议设立新的上市渠道，特别针对新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保，以及新食品及农业技术五大特专科技行业的公司，并从多个方面对上市资格提出要求。

1、商业化收益门槛：已商业化公司的定义为经审计的最近一个会计年度特专科技业务所产生的收益至少达2.5亿港元的公司。

2、上市时的预期最低市值：80亿港元(已商业化公司)或150亿港元(未商业化公司)。

3、研发：所有申请人均须于上市前已从事研发至少三个会计年度，研发投资金额须占总营运开支至少15%(已商业化公司)或50%(未商业化公司)。

4、最低第三方投资：上市申请人须获得来自资深独立投资者相当数额的投资——要求上市申请日期前的至少12个月之前已获得来自至少两名“领航”资深独立投资者的大额投资;或者来自所有资深独立投资者的合计投资金额达到上市申请人于上市时已发行股本的规定最低百分比，即10%至20%(已商业化公司)或15%至25%(未商业化公司)，视乎上市申请人于上市的预期市值而定。

5、商业化路径：未商业化公司须展示并在上市文件中披露其可达到商业化收益门槛的可信路径。

咨询文件还规定，相关特专科技企业IPO将适用更高效的市场定价流程，上市后自由流通量至少达6亿港元，须披露的资料包括首次公开招股前投资、商业化现况及前景，以及适当的示警声明。

上市之后，控股股东、关键人士及领航资深独立投资者也将面临禁售期限制，并对未商业化公司施加额外持续责任，包括于中期报告及年报中额外披露发行人达到商业化收益门槛的进展，以及披露有关上市文件中载列的任何业务及财务估计的更新。

灵活上市吸引多元企业

自从2018年以来，港交所实行了“25年来之最大变革”，在原有的主板上市规则之外，相继增加了18a、8a和19c三个章节，允许未有收入的生物科技公司，同股不同权的创新产业公司和在海外上市的中概股在香港上市，为港股市场增添了不少活力。

据广发证券统计，2018年的制度改革带动交易所上市公司同比增速创达9.3%的十年历史高峰，灵活的上市门槛激励多类型公司赴港上市。截至2022年5月底，有75家新经济发行人通过2018年增设的三个新上市章节成功上市，2018年以来新经济发行人占IPO融资额的65%。今年1月正式实施的海外发行上市优化制度吸引了1家非大中华发行人采用，同时港交所还收到12份SPAC上市申请。

香港联交所也表示，该所于2018年推出改革措施，大幅增加投资者在香港市场的投资机遇，信息科技行业目前是联交所市场上最大的行业，医疗保健与信息科技行业合计占香港市场总市值超过三分之一。

与此同时，港交所研究发现，港股市场的特专科技行业的公司数目及市值，仍落后于美国及中国内地。主要是因为此类公司大多未能达到主板资格测试的盈利、收益或现金流量要求，甚至许多还在研发以将产品及/或服务商业化，已商业化的公司也常因业务性质未能通过测试。

然而，由于增长潜力巨大，香港投资者对特专科技公司有着强烈的投资欲望，这也是此次香港联交所建议扩大香港现有上市制度，鼓励特专科技公司来港上市的原因所在。

三季度港交所净利23亿港元

就在同一时间，港交所也公布了第三季度业绩。尽管全球经济疲弱、加息周期到来、通胀压力上升及地缘政治持续紧张，但港交所三季度业绩仍相对稳健，甚至相比上一季度还改善了不少。

报告期内，港交所实现收入及其他收益共43亿港元，相比去年第三季度同比减少19%，相比今年第二季度却环比增长2%;股东应占溢利为23亿港元，同比下跌30%，但环比提升4%。

欧冠升表示，今年第三季度，港交所先后公布或实施了多项重要战略举措，包括：ETF纳入互联互通合格证券，开始筹备“互换通”、成立香港国际碳市场委员会，以及推出一系列新产品及市场优化措施……这为其业务和市场未来长远的可持续发展与繁荣打下了坚实的基础。

他说，虽然财务数据较去年同期创下的纪录有所下跌，现货市场表现持续疲弱，但他们也看到新股市场出现复苏迹象、衍生产品市场交易畅旺、沪深港通和债券通继续表现强劲。“我们已经为迎接市场回暖做好准备。”

值得一提的是，继此次针对特专科技企业优化上市规则之后，港交所下一步或将把改革目光投向GEM。

香港联交所在此次咨询文件中提到，2018年2月咨询公众后，第二板GEM被重新定位为供中小企上市的独立市场，此后其新上市公司数目及GEM公司的集资额均有所下跌。“此次建议中的特专科技制度未必能解决中小企的集资需要。联交所将另作研究，探索解决这个问题的其他方法。”

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