成份股普涨、境外标的上扬明显，每经品牌100指数周涨2.13%

继上周上涨1.43%之后，本周每经品牌100指数再涨2.13%，创出正式上线以来的收盘新高。

5月10日，中证指数公司与每日经济新闻合作开发的中证每经上市公司品牌价值100指数（简称每经品牌100，代码：931852）正式上线。从上线之初的稳健表现，到本周的强劲反弹，每经品牌100指数彰显出了极强的吸引力。

上线首日，指数最低探至866.12点，而本周三，每经品牌100指数最高反弹至931.17点，周五最终报收于927.68点，周涨幅达2.13%。

成份股普涨，境外标的表现更优

本周，美股可谓是险象环生，道琼斯指数周线八连阴，纳斯达克指数周线七连阴，但每经品牌100指数成份股中的境外上市标的，却演绎出了另外一番“景色”。

据Wind统计，每经品牌100指数的成份股本周出现普涨格局，就一周的表现而言，仅27只个股出现下跌，而在周涨幅排名前20位的个股中，有15只个股都是境外上市标的。

其中，除了本周涨幅最大的长城汽车为A股上市公司外，周涨幅排名前十的公司有8家都是境外上市公司，包括好未来、中国重汽、碧桂园、国美零售、龙湖集团、网易-S、京东集团-SW、拼多多。另外，好未来、中国重汽、碧桂园和国美零售的涨幅都超过10%。而在周涨幅排名第11~20位的成份股中，吉利汽车、阿里巴巴-SW、小米集团-W、国药控股、华润置地均为港股上市公司；百度、唯品会则在美股上市。

实际上，每经品牌100指数成份股中，境外上市公司数量约44%，而在本周，股价出现下跌的境外上市公司仅腾讯音乐、高鑫零售和腾讯控股三家公司，且跌幅也都很小。比如腾讯音乐本周下跌0.73%，高鑫零售周跌幅0.43%，腾讯控股周跌幅0.17%。

本周，道琼斯指数周跌幅2.9%，纳斯达克指数周跌幅3.82%。再看港股市场，恒生指数本周反弹4.11%，恒生科技指数强劲上涨6%。也就是说，在境外上市的中国优质公司，完全扛住了美股的这一波下挫。

估值接近5年低点，市场吸引力陡增

实际上，每经品牌100指数是以2018年5月10日为基日，以1000点为基点，指数的运行时间距今已有整整4年时间。而在这4年期间，每经品牌100指数于2021年2月，达到过指数成立以来的最高点，也就是1630.88点。但在最近的一年中，指数也跟随整个市场出现了较大幅度的调整。到今年3月15日，指数最低跌至794.59点，也是指数运行以来的最低点。

有业内人士公开指出，从动态市盈率水平来看，每经品牌100指数估值优势明显。截至5月19日，每经品牌100指数平均市盈率仅9.88倍，且进入5月之后，市盈率水平一直维持在10倍以下。同期，深市平均市盈率23.32倍，深市主板19.858倍，深交所创业板37.33倍；沪市主板11.82倍平均市盈率，科创板39.91倍。相对而言，每经品牌100指数的估值优势尤为明显。

更重要的是，如果按照前十大权重股来看，腾讯、美团、阿里巴巴、百度这四家公司均为成长型互联网公司。在这样的背景下，每经品牌100指数的市盈率水平依然低于10倍，这对长期价值投资资金而言，更加具有很强的吸引力。

估值优势决定了对资金的吸引力，再看本周北向资金的动向。东方财富数据统计显示，近5个交易日以来，北向资金增持市值最大的行业分布为银行、电力、酿酒、整车、物流、家电等。这几大行业中，除了电力行业外，其余行业被北向资金增持最多的，多数都是每经品牌100指数的成份股。

比如，银行业的招商银行；酿酒行业的茅台；整车行业的比亚迪；物流行业的顺丰控股；家电行业的美的集团。

最困难阶段或已过去

本周，对于每经品牌100指数多家权重公司刚刚公布的一季度业绩，或许是全市场最关注的焦点。

首先，第一大权重股腾讯控股的一季度业绩显示，公司Q1营收1354.71亿元，去年同期1353.03亿元，同比持平；Q1净利润234.13亿元，同比下降51%；经调整净利润255.45亿元，同比下降23%；季度内广告收入180亿元，同比下降17.6%。

关于腾讯一季度各项业务的评论，实际上已经很多了，关键在于经历了近十年来最糟糕的业绩表现之后，腾讯是否会以此为契机，迎来全新的发展机会？或许，挤掉泡沫之后，重新整装出发，也就意味着，互联网经济最糟糕的阶段已经过去。5月19日，腾讯公布业绩之后，当天股价大跌6%，不过5月20日，迅速反弹3.53%。

除了腾讯外，5月19日，小米集团公布QI业绩，业绩同样表现欠佳——期内实现总收入达734亿元，同比下降4.6%、环比下降14.3%；经调整净利润为人民币29亿元，同比下降52.9%。

此外，5月17日，京东集团公布2022年第一季度业绩，报告期内实现收入为人民币2397亿元，较2021年第一季度增加18.0%；经营利润为人民币24亿元，去年同期为人民币17亿元。年度活跃用户数由去年同期的4.998亿增加16.2%至5.805亿。

不论是业绩承压的腾讯、小米，还是业绩表现尚可的京东，实际上他们的股价表现，都还是属于超预期的坚挺。

对此，中信证券研究报告指出，2022年，头部互联网公司业绩受制于经济增长压力，一二季度预期相对悲观，季报披露后可能仍将存在业绩增速一致预期下调的可能性，后续业绩改善取决于局部疫情缓解和宏观经济的变化。

而动态来看，根据彭博一致预期，阿里、腾讯、京东2022年经调整利润预期在2021年分别下调了25%、20%、35%，2022年下调幅度分别为2%、16%、15%；静态来看，我们看到市场对于互联网公司业绩预期在2022年Q3开始出现明显的增速拐点。

不过，伴随疫情缓和，中信证券预计，到2022下半年消费端有望逐季缓慢修复；广告领域，教培行业、互联网金融等广告主的高基数影响，有望在2022年第三季度开始消除；利润端来看，头部互联网公司有望从2022年第二季度开始逐步消除反垄断罚款及战略投入加大的影响，预计后续在国内疫情缓和假设下，互联网公司业绩弹性有望显现。

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